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誰拉高了眾信旅游的“開盤價”？

文旅界 2014.02.21 10:05 閱讀量：78117

眾信旅游偏重于批發(fā)業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)相對較弱。同時線上旅游企業(yè)攜程網(wǎng)將對出境旅游采取開放式平臺策略，并開

　　眾信旅游截止2月19日收盤報價79.29，相較于27.78的上市首日開盤價，漲幅242.51%，據(jù)眾新股之首，上市首日漲幅達(dá)45.23%，除去5個交易日因市場異動停牌，眾信旅游收獲全部10個一字漲停。因為眾信旅游的奇葩走勢，二級市場的散戶基本上是沒有機(jī)會低位搶入。所以，大多投資者只能看眾信旅游的十個漲停板的“好戲”。卻不能把“擁入”自己的賬戶，享受下史上最牛的新股行情。二級市場的散戶們只能在高位接盤。是誰拉高了眾信旅游的“開盤價”?眾信旅游到底值不值現(xiàn)在的股價，高估了還是合理的?

　　10個漲停交易日中，眾信旅游四度登上龍虎榜，從買賣前五席位看，除1月23日數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)席位為買入方，之后三次龍虎榜單上，機(jī)構(gòu)席位均是賣出套現(xiàn)狀態(tài);另外，被稱為次新股幕后推手的華泰證券股份有限公司深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營業(yè)部，在2月19日、2月11日、1月28日的龍虎榜中均是邊買邊賣的狀態(tài)，且買入多于賣出。2月19日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示前五買賣席位累計買入1.15億元，占比42.94%，賣出金額1.31億元，占比49.1%，受此賣單超過賣單，主力資金出現(xiàn)大動向調(diào)整，不再是大買單一味拉高。

　　眾信旅游究竟值多少錢

　　眾信旅游上市之前，作為首家主營境外旅游的民營機(jī)構(gòu)收到市場的熱切關(guān)注，其關(guān)注點主要著重于需求量不斷擴(kuò)展的境外旅游市場。由于種種原因剔除了96%的高報價，眾信旅游的市場發(fā)行價僅為23.15元/股，市盈率僅為22.05倍，截止2月19日，眾信旅游市盈率已高達(dá)50多倍。發(fā)行價與如今的漲勢都沒有落在券商估值的范圍之內(nèi)，國泰君安預(yù)計未來12個月內(nèi)眾信旅游的目標(biāo)是77.7元，可這一目標(biāo)在短短的九個交易日內(nèi)就被突破，其余研究機(jī)構(gòu)給出的估值區(qū)間大都在30~50之間，可見眾信旅游的表現(xiàn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了業(yè)界的普遍認(rèn)知。

　　眾信旅游是否能保持增長

　　從資金追捧上來說眾信旅游的資金追捧多為游資，大多處于華泰證券與中信證券旗下營業(yè)部，資金追捧集中度較高。其次從眾信旅游的業(yè)績發(fā)展來說，雖然眾信旅游從事出境旅游的批發(fā)、零售業(yè)務(wù)，以及商務(wù)會獎旅游業(yè)務(wù)，凈資產(chǎn)盈利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)的中國國旅、中青旅等大型國有旅行行業(yè)，但公司偏重于批發(fā)業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)相對較弱。同時線上旅游企業(yè)攜程網(wǎng)將對出境旅游采取開放式平臺策略，并開展代理和自營業(yè)務(wù)。與此同時，與眾信旅游保持合作的途牛旅游網(wǎng)準(zhǔn)備赴美上市，上市后必然會發(fā)展自營業(yè)務(wù)來擴(kuò)展自身的盈利，眾信旅游的線上合作優(yōu)勢將會弱化。互聯(lián)網(wǎng)類旅游企業(yè)告訴我們，必然會擠占傳統(tǒng)旅游行業(yè)的市場規(guī)模，眾信旅游的未來發(fā)展趨勢還能否保持?

　　就眾信旅游的招股說明書可以發(fā)現(xiàn)端倪，雖然眾信旅游相對于同行業(yè)的騰邦國際、號百控股等都有較好的表現(xiàn)，但凈利潤增長率出現(xiàn)放緩趨勢，在眾多競爭和自身業(yè)務(wù)發(fā)展單一的情勢下眾信旅游是否能保持增長速度?

　　眾信旅游主要收入來源是出境游批發(fā)和零售，營收高但利潤低，2012年毛利率只有10%，中國國旅和中青旅同類業(yè)務(wù)約為7%。中國國旅和中青旅都開拓了高毛利業(yè)務(wù)，比如中國國旅免稅店毛利率43%，而且是現(xiàn)金奶牛，中青旅業(yè)務(wù)種類繁雜，毛利率從10%至80%不等。眾信旅游的新業(yè)務(wù)商務(wù)會獎旅游，一來有上面說到的風(fēng)險因素，二來也只有10%毛利，對凈利潤增速難有貢獻(xiàn)。同時從客戶貢獻(xiàn)率來說，眾信旅游過度依賴醫(yī)藥企業(yè)，客戶類型過于單一，醫(yī)藥企業(yè)的會議旅游回扣行為也飽受社會爭議，品牌產(chǎn)品的經(jīng)營能否擴(kuò)展行業(yè)范圍也考驗著眾信旅游未來發(fā)展。

　　新股秒停的制度成為了新股不斷追高的“火箭加速器”

　　在新股頻頻一字漲停的現(xiàn)實面前，新股秒停制度被認(rèn)為是屬于監(jiān)管過度了。2014年新股開閘以來，似乎又回到了2011年“新股不敗”的市場環(huán)境，打新追新成為了無風(fēng)險套利的投機(jī)行為，新股秒停的制度成為了新股不斷追高的“火箭加速器”。新股改革并不貼近市場。市場人士質(zhì)疑“新股漲停制度本身就會助漲，再加上秒停制度，更將交易時間壓縮，讓操縱股價行為變得更容易。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)可以報高價，新股上市時，可以用最小的代價拉44%漲幅，最后定價成交鎖定最高價收盤。第二天跌停出貨都不怕。”由此可以反映出監(jiān)管層控制新股投機(jī)卻赤裸裸的鼓勵二級市場炒新追高，并且只用很少的資金量就能推動大盤走高。IPO的泡沫轉(zhuǎn)移到二級市場追高，監(jiān)管層的改革是否治標(biāo)不治本，市場供需平衡才是解決新股市場投機(jī)問題的根本方法。

　　眾信旅游的一字漲停好戲應(yīng)該歇歇了，至少應(yīng)該讓真正的市場交易來反應(yīng)其真實的價格。

眾信旅游