日前，去哪兒向美國證券交易委員會提交招股說明書，去哪兒擬在紐約證券交易所上市，代碼為“QUNR”，融資額最高不超過1.25億美元。然而去哪兒IPO計劃一出，被業界質疑其累計虧損高達1.5億元人民幣，甚至還向百度借款。去哪兒表示，目前為靜默期，不作回應。

　　10月10日從消息人士處獲悉，去哪兒累計虧損1.5億元，與給員工發期權產生的費用有關，而向百度借款因賬上現金多是美元，于是通過借款以美元換人民幣。

　　盡管如此，業界依舊對去哪兒按服務績效付費服務的盈利模式提出隱憂。

　　2011年7月百度認購去哪兒1.8億股普通股，在去哪兒總股權中所占比例為62.01%。去哪兒將在協議的初始期限內與百度分享超過雙方協議基準營收額19.1億人民幣之上的收益，19.1億元以內的全部收入歸去哪兒所有，超出部分的76%歸百度所有。

　　有分享也有借用。日前去哪兒向百度借了人民幣5000萬。消息人士透露，這是因去哪兒賬上現金多是美元，于是通過借款方式，以美元換人民幣。隨著業務規模越來越大，人民幣資金周轉的需求將越來越大。去哪兒把美元抵押給百度，百度把人民幣抵押給去哪兒，兩者互相抵押不收利息。

　　值得注意的是，去哪兒2012年虧損9100萬人民幣，而2011年和2010年營收分別為2.624億人民幣和1.239億人民幣，虧損分別為4600萬人民幣、440萬人民幣。

　　對于累計虧損1.5億元人民幣，消息人士指出，主要是給員工發期權產生費用，按照美國會計準則，將期權費用當成當期成本計入支出產生的費用，而不是運營虧損。由于行權價格只是0.01美元，象征性收費，在賬面上產生支出很多。百度作為去哪兒大股東，不希望去哪兒發太多期權，但員工需激勵，于是去哪兒把期權價格拉低，保障員工積極程度。

　　“從會計學來講，期權并到費用里，借方是借費用，貸方是銀行存款的減少。按照美國今天的金融估值模型，形成期權費用，計入到損益表，這樣去哪兒的虧損就比較大，虧損主要部分由期權費構成。2011年、2012年和2013年上半年這兩年半期權費用共7500萬元人民幣�！毕�息人士指出。

　　“去哪兒招股說明書透露其主營收入源于按服務績效付費服務，期權或有影響，但不能作為累計虧損的全部解釋，去哪兒僅是搜索平臺，其交易還是在各大OTA自己網站上，去哪兒此前推出TTS模式想攔截客戶數據和交易，卻一度受阻，因此尋找有核心競爭力的盈利模式才是去哪兒未來盈利的關鍵。”華美首席知識專家趙煥焱認為。